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戲劇性的 2011

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早前上了一個編劇的課程,編了一個天水圍的劇,結果真的有人演出了,感覺很是有趣,也學會了甚麼是一個好的故事﹣意料之外,情理之內。我相信未來一年是很戲劇性的一年,試試來推演一下 2011 的情況,主要是經濟方面,有香港也是有世界的:

1.美元上升

量化寬鬆,零利率,黃金及商品價品大升 … 大家都認定來年通脹很嚴重,但美國人正由永遠“洗突”的開支情況轉為有幾個﹪的儲存率。貨幣匯率其實只是總整生產和開支的反映,以往他們支出大於生產力,美元下跌,現在美國人儲錢了,當然是有上升壓力了。

之前伯南克說想印銀紙在直升機上拋下來,這是有原因的,因為普通人在得到意外之財後很多是都會“洗突”,用經濟學的詞語就是 propensity to consume 很高。QE I ﹠ II “印出來”的錢都沒有流動,結果美元的 M2 正大幅縮水,新增的錢都放在夾萬裡,沒有作用,反而因為世界質易的高速增長會令對美元的交易需求上升。

2.人民幣貶值

很多在國內生活的香港人近幾個月都會發現,物價正高速上升,深圳的超市有很多東西已經比香港的貴。有點常識的都知道,貿易其實就是將東西由平的地方送去貴的地方賣,日用品都要到上水買,國內消費市場有需要要對外加大開放的程度,一方面可以降低通脹,又可以降低升值的壓力,須知道對中共來說,怕通脹多於經濟不景(這是一個有趣的現像:出超的國家都如中國及德國,都有瘋狂通脹的歷史,不知是不是和儲存率有關),因為經濟不景政府可以狂加大政府開支。

中國的 M2 過去幾年以 20% 以上的速度增長,可聽聽蕭若元先生的 “風也蕭蕭”,他說得很好 – http://www.hkreporter.com/download_confirm.php?download_link=siusiu_2010…

3.加息

現在香港在經歷一個怎樣的資金流情況呢?香港和美元掛鉤,而人民幣變相和港幣掛鉤,令人民幣一直透過香港來和美元掛鉤,現在有人提出“資金池”的概念,其實香港一直都是中美貿易間的資金池,不是新概念。從在香港的人民幣存款以超速上升(有人預算 2011 上半年已會破萬億),加上內地 M2 過多的情況來看,國內有大量大量的資金要“走出去”,而同一時間有大量大量的外資要兌人民幣,它們兌對方之時都要先換成港幣,變相令港元的 transaction demand 大增,對港元的需求當然會令短期息口上升,Hibor 上升速度會很快,當然,金管局可以“印”港紙,但 …

4.聯系匯率名存實亡

… 很多人都說因為聯匯的關係,香港利率跟從美國,未來一年香港都會是零或近乎零的利率,可是港幣不是美元,7.8 聯匯是金管局當港元觸及強弱方兌換價時反方向 買/賣 港/美 元來維持的,由於香港的外匯(美元)儲備是所發行港元價值的 6 倍以上,要“守住” 港元不貶值是很容易的,倒是要令港元不升值,要不停增加持有美元,“放出”港幣,現在香港的外儲以美國的角度來說不太多,但當港元繼續成為中美元間的“中間貨幣”的時候,金管局不斷接收美國為刺激本國經濟而 QE 所新增的美元,到時候就不是經濟問題,而是政治問題,我倒是懷疑香港政府在美國大使面前會有甚麼“牙力”,港元的需求令港息比美元高,聯匯可能會出現守弱不守強,或在強方時出現時守時不守的情況,聯匯就變成半存在,那就是名存實亡了。

5.商品價格下跌

現在商品價格的高企是因為 speculative demand 多於實際需要,人們要“炒”商品的原因主要是因為美元貶值而出現,為了保住財富而“被迫”用一部份資金去買商品,倒是這個世界很奇怪,投資的人認為把錢分散到不同的地方會風險較低,其實這是全世界對外國貨幣的需求會上升,當這個“大交換”的過程“完成”,商品價格很難維持,因為長遠來說持有商品沒有利息。有一說認為新興國家對商品需求持績上升,商品價格只會升,但其實在生產的過程中,對商品(原料)的使用效率是不斷改善的,而且這個效率改善不斷加快。

6.樓價下跌 30-35%(香港)

上面所亦的情況,令香港成為遊資的遊樂場,香港股市來年會變得“好好玩”,加上股市流動性高,可以隨時“鬆人”,加上政府剛剛推出的 5,10,15﹪附加印花稅措施,令資金只會從樓市流向股市,但和年多前金融海嘯時的情況不同,不會急跌三成,倒是很大機會以 5% 的速度下跌,上面所講的幾個情況,美元上升,人民幣貶值,加息 … 各樣都會令樓價以 5﹪的一級級下跌。

7.歐元區擴張

很多人都懷疑歐元會不會因為所謂的“歐豬五國”而有解體危機,但其實只要德國及法國願意就可以維持的了,而且還有另一個方法,就是以一個相對“平”的兌換價來讓其他國家例如東歐,北歐及俄國加入,反令歐元區擴張。

原來用編劇的幻想思維來推演世情是很有趣的,當然有多準,明年今日就知道了。

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